RING: 02060 E-POST: 02060@nettavisen.no
Ønsker du å sende video eller andre dokumenter? Benytt 02060@nettavisen.no
Kontakt oss

Kommentar: Tomras tyske mareritt

Sist oppdatert:
Det er kanskje urettferdig sett med Tomra-ledelsens øyne, men Tomra-kursen vil falle kraftig på den siste tvisten i den lange og forvirrede sagen om tysk pant
Les også:
Meglerhus kutter Tomra
Tyske myndigheter fornøyd med panteløsning
Tomra-bakrus i Tyskland

Fredag ble det klart at den tyske industrien likevel ikke går for en løsning basert på panteautomater av den typen Tomra nå leverer, slik en arbeidsgruppe hadde foreslått. Dermed er det klart for en ny runde i den parodiske og årelange prosessen med å innføre pant på bokser og engangsflasker i Tyskland.

Dette vil etter alt å dømme sende Tomra-kursen ned mandag, selv om det slett ikke betyr at Tomra ikke kan få solgt automater på det tyske markedet. Dette kan være et spill fra en industri som primært ikke ønsker pant på bokser og engangsflasker i det hele tatt, og subsidiært ikke ønsker at Tomra skal få et nesten-monopol på det tyske markedet.

Men det skaper uansett en usikkerhet som vil skade Tomra-aksjen. Det er slett ikke utenkelig at aksjen faller med 20 prosent i dag.

For den er priset for kraftig vekst, og denne veksten er primært ventet å komme i Tyskland de neste årene. Dessuten er vekstcaset Tomra basert på at en vellykket innføring av pant i Tyskland - og salg av Tomras automater - vil øke sannsynligheten for at det blir innført et pantesystem for hele EU, noe som ville plassere Tomra midt i smørøyet.

For å illustrere hvor viktig Tyskland er: Vi har sett på en av de siste analysene av Tomra, fra meglerhuset ABG Sundal Collier. Her anslås det en total omsetning i 2003 på 4.522 millioner kroner, kraftig opp fra 2.671 millioner i 2002.

Men hele veksten er ventet å komme fra Tyskland. Omsetningen utenom det nye pantesystemet i Tyskland er faktisk ventet å falle marginalt til 2.656 millioner kroner.

Tomra-ledelsen har indikert at det burde komme ordrer fra Tyskland i februar eller mars for å ha et pantesystem oppe til 1. oktober, slik planen er.

Nå skal den tyske industrien bruke to måneder på å utrede et nytt system, som ikke eksisterer i dag. Det er lett å se for seg at dette betyr nye utsettelser - i beste fall. I verste fall landet man på en løsning hvor Tomra ikke har det teknologiske forspranget de i dag har.

Ser man på Tomra-aksjen er den også priset for suksess. Analytikerne venter stort sett et resultat pr. aksje i 2003 på 3 til 3,50 kroner, noe som priser aksjen til en P/E på rundt 17-18, og da er Tyskland lagt inn.

Også i forhold til omsetningen er børsverdien på 10 milliarder høy. Tomra omsatte altså i 2002 for rundt 2,7 milliarder kroner.

Og uten Tyskland er vekstcaset Tomra like dødt som en lunken slant cola på en tomflaske.

Lik Nettavisen her og få flere ferske nyheter og friske meninger!

sterke meninger

Nettavisen vil gjerne vite hva du mener om denne saken, og ønsker en frisk debatt i våre kommentarfelt. Vær saklig og respektfull. Les mer om Nettavisens debattregler her.

Gunnar Stavrum
sjefredaktør

comments powered by Disqus

Våre bloggere