NA24.no

Børsjubel for dårlig nytt

Onsdag kom den amerikanske sentralbanken med dystre signaler. Børsen tok bølgen.

(NA24-KOMMENTAR): USA-børsene hadde onsdag en uvanlig positiv dag. De generelle aksjeindeksene steg rundt halvannen prosent, teknologitunge Nasdaq nær 2 prosent.

Oppgangen kom plutselig og uventet da den amerikanske sentralbanken sendte ut en ny rentemelding midtveis på dagen. Som ventet ble styringsrenten holdt uendret på 5,25 prosent, men det var de medfølgende kommentarene som gjorde susen.

Og hvilke nye jubeltoner var det sentralbanksjef Ben Bernanke slo an? Vel, der man tidligere mente økonomien var noe sterkere, pekes det nå på at makroindikatorene i det siste har vært blandede.

Der banken tidligere så enkelte foreløpige tegn til stabilisering i boligmarkedet, ser man nå en fortsatt justering, underforstått negativ.

Inflasjonsbekymring
Forrige gang skrev man at en viss inflasjonsrisiko gjensto. Nå skriver man at bankens viktigste bekymring forblir at inflasjonen ikke faller som ventet. Dessuten skrev man forrige gang at kjerneinflasjonen hadde bedret seg moderat (altså vist tegn til å falle). Nå skriver man at kjerneinflasjonen i det siste har vært noe høy.

I februar var konsumprisindeksen utenom mat og energi (kjerneinflasjonen) 2,7 prosent høyere enn et år tidligere. Det er liten tvil om at banken synes det er i høyeste laget.

Lunkne signaler om økonomien og boligmarkedet kombinert med økt inflasjonsbekymring – det er nesten så man kjenner lukten av 1970-tallets skrekk: Stagflasjon – stagnasjon og inflasjon på én gang. Det er den verst tenkelige kombinasjonen for aksjemarkedet. Og dette ga børsoppgang?

Fjernet viktig setning
Nøkkelen er nok å finne i at banken også fjernet en setning som har vært med i de siste rentebeskjedene. I den setningen stod det at ytterligere tilstramming (med andre ord, høyere rente) kan bli nødvendig.

Markedsaktørene ser ut til å mene at dette tar muligheten for ytterligere renteoppgang av bordet, og ser dette som så positivt at man får leve med de andre bekymringsmeldingene. Og kanskje er dette bare en mellomstasjon før det kommer kutt.

Lave renter er som doping for aksjemarkedet. Tilgang på billige penger trekker opp aksjekurser, på samme måte som boligpriser. Likevel er gårsdagens børsfest oppsiktsvekkende.

Hva mente banken?
For det første er det diskutabelt hva banken egentlig mente å kommunisere. Hvis dette var en overgang til en nøytral grunnholdning, er det merkelig at man samtidig skjerper ordbruken når det gjelder inflasjon. Den viktigste grunnen til å heve renten er jo å bekjempe inflasjon.

For det andre: Hvis sentralbanken skulle komme til å kutte renten til tross for en relativt høy inflasjonstakt, vil det være fordi utviklingen i den amerikanske økonomien er virkelig svak. Det kan ikke være bra for børsselskapene.

Næringslivet lever tross alt ikke av lave renter, men av overskudd.

Are Slettaner tidligere leder for TV 2 Nettavisens økonomiseksjon, ansvarlig redaktør i iMarkedet.no og redaktør i Finansavisen. Han jobber nå for NA24 fra Houston, USA, og skriver blant annet daglige kommentarartikler. Her kan du lese de siste kommentarene:

Karitas kjoleliv
Hvor viktig er sigarettrulling?
Dårlig idé med Staten Yards
Hårklipp på mandag
Rabiat høyrepolitikk eller norsk sosialdemokrati?
Tull med toll på tøy
Verdensmester i eiendomsrett
Ikke helt sant om heltid
Valla uten selvinnsikt
Pressens losjevesen

Mest sett siste uken

Lik Nettavisen her og få flere ferske nyheter og friske meninger!

sterke meninger

Nettavisen vil gjerne vite hva du mener om denne saken, og ønsker en frisk debatt i våre kommentarfelt. Vær saklig og respektfull. Les mer om Nettavisens debattregler her.

Gunnar Stavrum
sjefredaktør

comments powered by Disqus

Våre bloggere