- En aksje i skyggenes dal

Analysefirmaet Corporate Advice and Research er ikke imponerte over Natural, og anbefaler salg av aksjen

19.05.08 00:46

CAR skriver i en kommentar om gårsdagen Natural-tall at bunnlinjen var litt bedre enn ventet, men samtidig peker analysefirmaet på en svak omsetning.



- Som vi har gjentatt til det kjedsommelige: veien mot å bli et rendyrket lisensieringsselskap rammer topplinjen til Natural hardt i fravær av signifikante inntekter fra Cognis og BASF avtalene. Når i tillegg produktsalget av Tonalin/CLA i det nordiske markedet i 2006 ikke lenger ligger under Natural, vil mangel på topplinje bare bli ytterligere forsterket. Vi ser derfor få, om noen, resultatmessige triggere det neste året som vil løfte Natural-aksjen fra dagens nivåer, skriver CAR.



CAR mener samarbeidet med partneren BASF utvikler seg i sneglefart. Inntil videre tror man heller ikke lisensintektene fra den andre hovedpartneren, Cognis, vil overstige minimumsbeløpet i avtalen.



- For å være riktig slemme kan vi legge til at patentene til Natural har en varighet til 2018. I lys av dette syntes vi kontantstrømmene bør begynne å gjøre seg gjeldende om dagens markedsverdi på NOK 390m skal forsvares, heter det.



Anslått resultat pr. aksje i år beholdes uforandret på 19 øre, mens anslaget for neste år tas ned fra 1,68 til 1,24 kroner.



- Natural prises idag til over 30 ganger neste års inntjening. Vi syntes dette er dyrt all den tid våre estimater allerede reflekterer god vekst i lisensinntektene. Med mangel på resultatmessige triggere, tror vi Natural aksjen fortsatt vil vandre i skyggenes dal en stund til. Vi opprettholder derfor vår salgsanbefaling og vårt seksmåneders kursmål på 34 kroner.



Oppsummering:

Anbefaling: Selg


Kursmål: 34 kroner


Meglerhus: Corporate Advice and Research


Dato: 27. august 2004

Nettavisen ønsker en åpen og levende debatt.

Her kan du enkelt bidra med din mening.

Mest lest på Nyheter

Annonsebilag