RING: 02060 E-POST: 02060@nettavisen.no
Ønsker du å sende video eller andre dokumenter? Benytt 02060@nettavisen.no
Kontakt oss

- Vi får ikke betalt av markedet

Sist oppdatert:
Adm. direktør Jan A. Vestrum i Crew er skuffet over uttellingen selskapet får i aksjemarkedet, og sier til iMarkedet at det norske markedet setter en altfor høy risikopremie på gullprisen
Det kommer frem i et lengre intervju iMarkedet har gjort med Vestrum onsdag, i kjølvannet av at selskapet tidligere denne uken fikk den endelige gruvetillatelsen for Nalunaq-prosjektet på Grønland.

Selv om gullprisen har falt en del tilbake som følge av krigsutbruddet i Irak, gir Vestrum uttrykk for at selskapet får dårlig betalt for den porteføljen og det arbeidet som er gjort det siste året. Aksjekursen har falt 23 prosent de siste 12 månedene, mens gullprisen er opp 8 prosent.

- Jeg skjønner ikke hvorfor det norske markedet tillegger gullprisen en så høy beta, sier Vestrum til iMarkedet. Beta er et mål på hvor mye en kurs svinger.

Nalunaq i boks

Tirsdag meldt Crew at gruvelisensen på Grønland var i boks.

- Er markedet redd for marginen i dette prosjektet?

- Nalunaq har en cashkost på 170-180 dollar pr. unse, og ligger dermed i den laveste kvartilen på cashkost i verden. Det betyr at tre fjerdedel av gullselskapene driver med en høyere kostnad pr. unse enn dette prosjektet, sier Vestrum.

Han mener at selskapet burde vært en meget attraktiv investering som følge av dette prosjektet alene, selv om han ser forbedringspotensial også her.

- Cashkosten er høy i forhold til gruver med en tilsvarende gullgehalt, og er slik sett ikke imponerende, men det reflekterer blant annet plasseringen, sier Vestrum.

Vestrum mener at det ligger like store eller kanskje enda større ressurser i Nalunaq-konsesjonen enn den gruven som skal startes opp i begynnelsen av neste år.

- Det er et potensial vi ikke får betalt for av markedet, men vi håper aksjonærene over tid vil få igjen for dette, sier han

Kjøpte mer gull

Tidligere i år kjøpte Crew noe overraskende seg inn i et nytt gullprosjekt, Eastern Transvaal Consolidated (ETC), bestående av flere gamle gullgruver i Sør-Afrika. Selv om investeringen har en beregnet avkastning på 30 prosent så har ikke markedet gitt investeringen særlig uttelling.

- Vi regner med en årlig kontantstrøm på pluss minus 10 millioner kroner. Det er basert på en payback på under 3 år. og en gullpris på 330 dollar, sier Vestrum.

- Det gir en avkastning på litt over 30 prosent årlig, som er vesentlig bedre enn Nalunaq, sier Vestrum.

- Er det risikoen i prosjektet som gjør dette ikke gir uttelling på kursen?

- Jeg tror ikke markedet har skjønt dette. Dette er 100 år gamle gruver som dermed har en langt lavere risiko enn ved oppstart av en ny, sier Vestrum, som tror økonomien i prosjektet kan bli enda bedre.

Metorex bedre økonomien

ETC er kjøpt sammen med sørafrikanske Metorex, hvor Crew tidligere var hovedaksjonær, men nå eier 14 prosent i.

Ifølge Vestrum ligger historisk cash-kost på 240 dollar pr. unse, og det er tall rapportert av den forrige eieren Avgold Ltd, og som er lagt til grunn i lønnsomhetsberegningen. Vestrum regner med at dette skal senkes, og viser til Metorex’ historikk.

- Vi har klare forventninger internt om de skal forbedre cashkosten, og få mer ut av prosjektet, sier Vestrum.

Han tror også at Metorex vil kunne forlenge levetiden til prosjektet utover dagens 10 år.

- Gullprisen er hovedrisikoen i prosjektet, sier Vestrum, som samtidig indikerer at den gjenværende eierandelen i Metorex kan bli solgt på et eller annet tidspunkt i fremtiden.

- Vi vil fortsette å samarbeide med Metorex, men vil heller ha direkte eierandeler i prosjektene enn gjennom Metorex, sier han.

En brogede portefølje

Crew har en lang rekke andre prosjekter i sin portefølje, og flere er på vei helt ut, mens andre fortsatt er aktuelle og under bearbeidelse.

Blant prosjektene som nå har fått merkelappen "ikke strategiske" er potash-prosjektet Asian Pacific Resources og jordvarmeprosjektet North Pacific Geopower Corp. Førstnevnte er oppført under omløpsmidler, mens sistnevnte er fullstendig nedskrevet og ledelsen i selskapet er kastet ut av Crew canadiske kontorer.

Vestrum legger også et lokk på Mindoro-prosjektet, selv om har mener at selskapet kommer til å få tilbake produksjonlisensen til det store nikkelprosjektet på Filippinene. Den ble overraskende fratatt selskapet sommeren 2001, og avgjørelsen er anket til presidenten.

- Vi skal ikke bruke vesentlige menneskelige eller finansielle ressurser på Mindoro. Det vi jobber med er å kunne få inn en partner, sa Vestrum, som er tvilende til om Mindoro kommer til å bli fullført i Crew-regi.

Han påpeker også at det er et langt lerret å bleke.

Vestrum har derimot langt mer tro på svovelprosjektet Crew jobber med på Filippinene, hvor selskapet ser på bruk av svovelen til andre områder enn nikkelproduksjon, som var den opprinnelige planen.

Mest sett siste uken

Lik Nettavisen her og få flere ferske nyheter og friske meninger!

sterke meninger

Nettavisen vil gjerne vite hva du mener om denne saken, og ønsker en frisk debatt i våre kommentarfelt. Vær saklig og respektfull. Les mer om Nettavisens debattregler her.

Gunnar Stavrum
sjefredaktør

comments powered by Disqus

Våre bloggere