RING: 02060 E-POST: 02060@nettavisen.no
Ønsker du å sende video eller andre dokumenter? Benytt 02060@nettavisen.no
Kontakt oss

Aksjeinvestorene har krystallkule

Sist oppdatert:
Vendepunkter i aksjemarkedet gir en solid pekepinn på ny vekst i økonomien. Rentemarkedet bommer derimot fullstendig som indikator. Det viser en undersøkelse gjort av sjeføkonom Kjetil Houg i meglerhuset Alfred Berg
I vår har aksje- og rentemarkedene tilsynelatende fortalt to helt ulike historier.

Aksjekursene har steget på forventninger om at veksten i økonomien, og dermed selskapenes resultater, vil ta seg opp. De stupende rentene innebærer derimot forventninger om dårlig vekst og tilhørende lav inflasjon, eller endog fallende priser.

Hvem har rett?

Ifølge en undersøkelse gjort av sjeføkonom Kjetil Houg i meglerhuset Alfred Berg bør man sette pengene sine på aksjeinvestorene.

Houg har kvernet data for utviklingen i amerikansk økonomi i forhold til utviklingen i aksje- og rentemarkedene.

Han har sett på vendepunktene i realøkonomien, slik de er definert av den prestisjetunge organisasjonen National Bureau of Economic Research, som tidfeste topper og bunner for aktiviteten til amerikanske bedrifter, basert på flere faktorer.

Så har Houg forsøkt å analyse hvilke indikatorer i finansmarkedene som best forklarer hva som kommer til å skje med økonomien.

Aksjer best
Konklusjonen hans er, forenklet, at aksjemarkedene spår vendepunktene i økonomien klart bedre enn rentemarkedene, og forskjellen er størst når det gjelder å forutsi bunnene i konjunkturene.

Når det gjelder bunnene, har aksjemarkedet, definert som Standard & Poor's 500-indeksen, i snitt snudd fem måneder i forkant, og ifølge Houg er standardavviket her lavt.

Rentemarkedet - derimot - har i snitt først snudd fem måneder etter at realøkonomien har bunnet.

Houg medgir at aksjemarkedet i en del tilfeller har indikert oppturer som ikke har kommet, men mener likevel at bildet klart favoriserer aksjemarkedet som indikator. - Jeg mener dette er signifikant, sier Houg til iMarkedet.

Aksjemarkedet er ikke like godt egnet til å spå toppene i konjunkturene, men også her treffer aksjemarkedet bedre enn rentemarkedet, ifølge Houg.

Hva nå?
NBER har definert den siste toppen i amerikansk økonomi til mars 2001, etter ti år med oppgang - den lengste perioden med oppgang i NBERs statistikk, som går tilbake til den amerikanske borgerkrigen.

Organisasjonen har ennå ikke erklært en bunn for de siste årenes nedtur.

Houg påpeker at de amerikanske børsene bunnet i oktober i fjor. Ut fra hans modell er det dermed et godt tips at NBER vil erklærer at bunnen ble nådd rundt mars i år.

- Det er mange indikasjoner på at en amerikanske økonomien nå er i bedring, sier Houg til iMarkedet.

Mest sett siste uken

Lik Nettavisen her og få flere ferske nyheter og friske meninger!

sterke meninger

Nettavisen vil gjerne vite hva du mener om denne saken, og ønsker en frisk debatt i våre kommentarfelt. Vær saklig og respektfull. Les mer om Nettavisens debattregler her.

Gunnar Stavrum
sjefredaktør

comments powered by Disqus

Våre bloggere