RING: 02060 E-POST: 02060@nettavisen.no
Ønsker du å sende video eller andre dokumenter? Benytt 02060@nettavisen.no
Kontakt oss

Dette er de viktigste makrorisiki i 2005

Sist oppdatert:
Storbanken Credit Suisse First Boston har sett nærmere på de største risikoelementene til konsensus om makroforholdene som påvirker aksjemarkedet. Les mer
I en stor rapport fra aksjestrategene i Credit Suisse First Boston, som iMarkedet.no har fått tilgang til, snur de makroantagelsene på hodet og spør: Hvor er risikoen i dagens makrobilde? Hvor kan det finnes overraskelser i 2005?

Amerikanske vekstanslag, priser og renter

Analytikerne i CSFB mener at man ikke skal undervurdere veksten i USA. Både når det gjelder vekst, inflasjon og renteutvikling mener de alle har mest risiko på oppsiden. Det vil si at man risikerer å se høyere vekst enn antatt, høyere inflasjon og høyere renter.

De skriver at de beste ledende indikatorene over USAs økonomiske sykler er sterke, med ISM-tall og Michigan Consumer Confidence som er henholdsvis 17 og 7 prosent over langsiktig gjennomsnitt. Samtidig venter CSFB at sysselsettingen blir på rundt 200.000 jobber i måneden mens bedriftene vil øke sine investeringer, noe som indikeres av økende interesse fra selskapene å låne penger.

Samtidig er konsumprisindeksen på vei opp og importprisindeksen stiger. Kjerneinflasjonen i USA er nå på 2,2 prosent, mot 1,1 i januar 2004 mens importprisen ekskludert energi er på 4 prosent. CSFB mener derfor at inflasjonen vil bli sterkere i USA enn antatt i 2005, samtidig som vi kan se et press på lønningene som følge av større sysselsetting.

Dette vil føre til høyere renter, mener CSFB som mener at amerikanske signalrenten bør befinne seg på 4 prosent.

Hvilke følger vil dette få for aksjer?

Eiendomsbyggere, retailselskaper, personbanker og kraftselskaper kan merke negative effekter av denne makroøkonomiske utviklingen.

Rally i dollaren

CSFB forventer at dollaren skal få seg et rally i 2005. Mens nær sagt hele verden forventer at dollaren skal kollapse, og ikke bare bli et mareritt for den europeiske sentralbanken men for hele verden, forventer den sveitiske bankens meglere at dollaren kan stige til 1,23 USDEUR i første halvår.

Grunnen er økte renter i USA, samtidig som at asiatiske valutaer (utenom Japanske Yen) bør revalueres mot dollaren – som vil ta noe av presset av euroen. Dessuten, skriver analytikerne, indikerer de tekniske indikatorene til CSFB, at dollaren kan starte en oppgangsfase til omtrent 1,23 dollar for hver euro.

Dette vil være til stor hjelp for europeiske selskap som selger til USA, og dermed ser en klar bedring av sin konkurransekraft i forhold til amerikanske selskap. Olje, bil og legemidler er sektorer som er mest interessante i så henseende. På den andre siden kan høyt prisede amerikanske aksjer med stort salg i Europa, som Heinz, Eastman Kodak eller europeiske selskaper med høye kostnader i dollar. Dette inkluderer ofte flyselskaper, dekkprodusenter og telekomselskaper.

De skriver også i rapporten at europeiske banker har underperformet 60 prosent av gangene dollar har styrket seg mot euro.

Fallende renter i Storbritannia

I Storbritannia er ikke bildet så rosenrødt, mener CSFB, og skriver i rapporten at det ser ut som om eiendomsprisene kan fortsette nedover samtidig som både arbeidsledigheten har nådd bunn og lønningene toppen. Samtidig er prisveksten lav og detaljhandelen går tregere. Dette kan føre, mener CSFB, til at rentene senkes.

Mest sett siste uken

Lik Nettavisen her og få flere ferske nyheter og friske meninger!

sterke meninger

Nettavisen vil gjerne vite hva du mener om denne saken, og ønsker en frisk debatt i våre kommentarfelt. Vær saklig og respektfull. Les mer om Nettavisens debattregler her.

Gunnar Stavrum
sjefredaktør

comments powered by Disqus

Våre bloggere