RING: 02060 E-POST: 02060@nettavisen.no
Ønsker du å sende video eller andre dokumenter? Benytt 02060@nettavisen.no
Kontakt oss

Fredriksen og Spetalen med offshorekupp

Sist oppdatert:
Motivet bak Aktiv Kapitals overraskende kjøp av gjeld og aksjer i offshoreselskapet Crystal Production er en skattegevinst på 250 millioner. I kulissene finner vi John Fredriksen og Øystein Stray Spetalen (bildet)
For en knapp uke siden tok John Fredriksen og hans folk igjen markedet på sengen med det som kan bli ny historisk deal.

Inkasso- og fordringsselskapet Aktiv Kapital kjøpte opp det fallerte offshoreselskapet Crystal Productions pantegjeld og kjøpte samtidig overraskende 37,7 prosent av aksjene i Crystal.

Foreløpig ser det ikke ut til at markedet helt har forstått perspektivene ved dealen, men motivasjonen er klar; det fremførbare underskuddet på en knapp milliard kroner i Crystal Production.

I tillegg sikrer dealen Fredriksen retten til å overta to avanserte produksjonsskip til en fjerdedel av kostprisen på drøye 900 millioner kroner.

John Fredriksen og Øystein Stray Spetalen er de sentrale eierne i Aktiv Kapital.

Må argumentere mot gjennomskjæring

Etter det iMarkedet forstår vil Aktiv Kapital kjøpe seg videre opp i Crystal Produsction for å få det inn i konsernstrukturen, og derved utnytte de store underskuddene i skatteøyemed. Aktiv Kapital har i dag store inntekter og tilsvarende skattebyrde, noe selskapet og hovedaksjonærene Fredriksens Geveran Trading Co., Jon H. Norbrekken og Øystein Stray Spetalen ønsker å gjøre noe med.

Argumentene for å unngå skattemessig gjennomskjæring i dette tilfellet skal være tunge. For det første eier Aktiv Kapital all gjelden etter kjøpet, og har dermed en interesse av å sikre en fremtidig kontantstrøm i Crystal Production gjennom videre drift. Det er en forutsetning for å kunne utnytte underskuddene at driften opprettholdes.

Videre sitter også Aktiv Kapital med residual-risikoen på skipene når den inngåtte timecharterkontrakten med Fredriksen Seatankers utløper, men også oppsiden, hvis skipenes verdi skulle begynne å gå i positiv retning.

I tillegg skal Aktiv Kapital hjelpe selskapet med å inndrive andre fordringer som ligger i selskapet, og som ved uttelling vil gå rett til nedbetaling av pantegjelden.

Adm. direktør Olav Dalen Zahl i Aktiv Kapital vil ikke kommentere eventuelle planer om videre kjøp.

- Er det aktuelt for dere å kjøpe dere videre opp i Crystal?

- Det har vi ikke sagt noe om. Vi fikk aksjene til en fornuftig pris, og siden vi eier all gjelden er det viktig å sikre den ved negativ kontroll. Vi får se hvordan det går fremover med forhandlingene med selskapet, sier adm. direktør Olav Dalen Zahl i Aktiv Kapital til iMarkedet.

- Kan dere, skulle et oppkjøp bli aktuelt, utnytte det fremførbare underskuddet i Crystal?

- Vet ikke ennå. Vi eier ikke dette selskapet. Hvis vi må overta, så kanskje det. Det må vi eventuelt komme tilbake til skulle det bli aktuelt, sier Dalen Zahl til iMarkedet torsdag.

Må opprettholde driften

Utgangspunktet for de norske skattereglene er, ifølge skatteeksperter iMarkedet har snakket med, at man uavhengig av hva selskapene driver med innen samme konsern, kan motføre overskudd i en virksomhet mot underskuddet i et annet selskap i konsernet gjennom konsernbidrag.

Det er kun i tilfeller hvor skattemyndighetene mener at et kjøp av et selskap med store fremførbare underskudd kun et skattemotivert at det er grunnlag for gjennomskjæring. Dette var sist gjenstand for diskusjon i forbindelse med TV2s oppkjøp av underskuddsbedriften Nettavisen, men her viste man til at man opprettholdt driften.

Dette er også planen med Crystal Production. Selskapet skal leie ut de to produksjonsskipene Crystal Sea og Crystal Ocean til Fredriksens Seatankers, men det er snakk om en timecharterkontrakt. I motsetning til en bareboat-kontrakt, betyr det at Crystal står for all drift av skipene, som mannskap, reperasjoner og lignende.

I et tilfelle med en bareboat-kontrakt ville Crystal fremstå som et rent holdingselskap uten egen drift.

Forhandler om gjeld

Om Aktiv Kapital tar kontroll med Crystal gjennom kjøp av aksjer i markedet eller ved konvertering av gjeld til egenkapital skal ikke være avgjort.

Adm. direktør Hans Jørgen Wibstad bekrefter overfor iMarkedet at Crystal nå har startet forhandlinger med Aktiv om hvordan pantegjelden pålydende 59 millioner dollar skal gjøres opp.

- Vi er i diskusjoner med långiver om hvordan strukturen skal se ut, men det vil nok ta noe tid, sier Wibstad til iMarkedet.

- Dersom Aktiv Kapital skulle kjøpe opp hele Crystal, ville det vær mulig å utnytte de fremførbare underskuddene i selskapet?

- Det kjenner jeg ikke til, sier Wibstad.

Hvorvidt Crystal på egen hånd vil vise regnskapsmessige eller skattemessige overskudd gjennom leiekontrakten til Seatankers er uklart.

- Det vil være en betydelig cashflow i selskapet, men de regnskapsmessige avskrivnignssatsene er det ikke tatt stilling til ennå, sier Wibstad, som foreløpig fortsetter som leder av selskapet.

Leieavtalen med Seatankers ble i børsmeldingen opplyst å redusere Aktiv Kapitals bruttoinvestering i løpet av treårs perioden med drøye 20 millioner dollar.

Fredriksen har kontroll

Skulle det likevel gå galt med i forhold til skattemyndighetene har Fredriksen sikret seg muligheten til å overta skipene slik det var opprinnelig avtalt med Crystal Production. Seatankers har en opsjon på å kjøpe skipene, i tillegg har Fredriksen en opsjon på å kjøpe Aktiv Kapitals aksjepost i Crystal.

Det gjøre at skipene kan legges inn i Fredriksens andre offshorerederi, Northern Offshore, skulle situasjonen oppstå.

Kilder iMarkedet har snakket med antyder at Fredriksen allerede skal ha vært ut og jobbet med kontrakter for de to produksjonskipene. Det er uklart om Seatankers har fått på plass noe konkret. Skipene ligger for fortsatt i opplag i Norge.

Mest sett siste uken

Lik Nettavisen her og få flere ferske nyheter og friske meninger!

sterke meninger

Nettavisen vil gjerne vite hva du mener om denne saken, og ønsker en frisk debatt i våre kommentarfelt. Vær saklig og respektfull. Les mer om Nettavisens debattregler her.

Gunnar Stavrum
sjefredaktør

comments powered by Disqus

Våre bloggere