*Nettavisen* Nyheter.

Kommentar: Den vanskelige timingen

"Timing" er ekstremt avgjørende for en investors avkastning. Uheldigvis bommer de fleste. Et knippe nyheter i det siste viser hvor vanskelig dette er, for både mannen i gata og proffene

19.05.08 01:07

Over tid gir investeringer en avkastning, enten det nå er banksparing, obligasjoner eller aksjer.



Mange forsøker å øke denne avkastningen ved å gå ut eller inn av ulike markeder.



Uheldigvis ser det ut til at dette som oftest heller fører til at man får lavere avkastning enn om man satt stille, eller endog til at man taper penger.



I dag kom det tall som viser at norske fondssparere igjen kjøper aksjefond. Det skjer etter en børsoppgang på flere titalls prosent siden bunnen i februar. Og i februar kjøpte vi ikke aksjefond.



Sist gang det var vesentlig kjøp av aksjefond var i mars og april i fjor. Da hadde børsen steget kraftig fra høsten 2001, før den igjen kollapset.



Før det igjen var forrige boom i aksjefondstegning rundt tusenårsskiftet, da børsene nådde høyder de ikke siden har vært i nærheten av.



Det betyr at folk flest de siste årene har tapt store penger på aksjefond. Ikke bare det: De har i snitt tapt mer enn de allerede store børsfallene skulle tilsi.



Men det er ikke bare mannen i gata som bommer.



Norske livselskaper, som har noen av Norges mest profesjonelle forvaltere ansatt for skape avkastning for kundene, kjøpte seg kraftig opp i aksjer mot slutten av 90-tallet, og har solgt seg kraftig ned igjen i et råttent aksjemarked i 2001 og 2002.



I 1996 utgjorde aksjeandelen 13 prosent av norske livselskapers forvaltningskapital. I 1999 og 2000 lå tallet på 34 prosent. Nå ligger det rundt 10 prosent. De har altså stått igjen på perrongen da børstoget gikk i vår og sommer.



Selskapene vil sikkert forklare dette med at de på grunn av lovpålage krav måtte redusere risikoen, altså ha mindre aksjeandel. Men dette er beskrankninger de kunne tenkt på da de vektet seg opp på - i etterpåklokskapens lys - høye kurser.



Og når vi først er inne på timing: Norges Banks heving av renten i fjor sommer fremstår i etterkant som et tråkk på bremsen da man burde gasset. Spørsmålet er om banken nå gasser for mye.



Så var det moralen, og den er enkel: Timing er vanskelig.



Man kan håndtere timing på ulike måter. Veldig kortsiktig kan man opererer som daytrader. Det er mulig å tjene penger på denne måten, men det er svært vanskelig og krever intens jobbing og gode kunnskaper. De fleste taper penger på en slik strategi, blant annet på grunn av store transaksjonskostnader.



Eller så kan man gjøre som fondsbransjen anbefaler: Spare jevnt uansett om det går opp eller ned.



En tredje variant er å gjøre som oljefondet: Lage en fast fordeling mellom ulike investeringsklasser, for eksempel aksjer og obligasjoner, og holde på denne. Det vil innebære at man kjøper den klassen som faller og - om nødvendig - selger det som stiger for å opprettholde prosentandelen.



Vi mener det også er mulig for en langsiktig investor å øke avkastningen ved å kjøpe på lavere kurser enn snittet og selge høyere enn snittet. Men det er klart at dette er vanskelig, og det fordrer at man har mage til å kjøpe når alt ser skummelt ut og lommebok til å bli sittende i lang tid hvis det fortsetter å rase.



Det man i alle fall ikke skal drive med - men som de fleste altså gjør - er å kjøpe når alt ser rosenrødt ut og børsene har steget, for så å få nerver og selge når alt er svart og børsene har stupt.

Nettavisen ønsker en åpen og levende debatt.

Her kan du enkelt bidra med din mening.