Rentepanikken

Verdens børser herjes mandag av utsiktene til økte styringsrenter i USA allerede til sommeren. Her kan du lese om bakgrunnen for de store børsfallene

19.05.08 00:52

Siden fredagens arbeidsmarkedsrapport fra USA har det vært en kraftig korreksjon i aksjemarkedene verden over. Det kan se ut til at det er først over helgen at det har gått opp for aksjemarkedets aktører hva fredagens arbeidstall egentlige signaliserer.



Fallet startet allerede fredag ettermiddag, men har fått voldsom fart i Asia i natt og på de europeiske børsene i formiddag. Morgan Stanleys Asia-indeks logget i natt det største enkeltfallet siden terrorangrepene 11. september 2001, og endte ned 5 prosent morges. I det meget eksportavhengige japanske markedet falt kursene 4,8 prosent målt ved Nikkei 225-indeksen.



I Europa er det det tyske markedet som leder an i fallet mandag. Frankfurt-børsen er ned nær 3 prosent, mens Eurotop 100-indeksen er ned 1,8 prosent mandag formiddag.



Det er frykten for at etterspørselen fra det amerikanske markedet skal dempes av økt rentenivå som herjer både i Asia og Europa. De europeiske økonomiene, med Tyskland i spissen, er avhengig av utenlandske ordre, spesielt amerikanske for å få opp farten. De siste tallene fra spesielt tysk næringsliv har understreket dette den siste måneden.



De asiatiske markedene har Nord-Amerika som sitt felles viktigste eksportmarked, og frykten for amerikanske renteøkninger er deretter.



Økte renter er det samme som lavere etterspørselsvekst. Markedsaktørene er imidlertid uenige om hvor mye av dette som allerede er priset inn i kurser og estimater.



Greenspans brikker på plass

Fredagens arbeidsmarkedsrapport viste en sysselsettingstakt på 288.000 nye jobber i april, noe som var langt over hva markedet ventet. Det var den andre rapporten på rad som viste at sentralbanksjefen Alan Greenspans snuoperasjon for den amerikanske økonomien er fullendt.



Dermed er det klart for å heve styringsrenten, Federal Funds rate, fra det historisk lave nivået på 1 prosent. Arbeidstallene sendte futureskontrakten for federal fundsrenten opp i USA fredag kveld, og markedet priser nå inn en økning i styringsrenten på 25 basispunkter allerede på rentemøtet i slutten av juni.



I januar og inn i februar, som var gode børsmåneder, trodde markedet på en renteøkning først helt i slutten av året. På det tidspunktet manglet fortsatt bekreftelsen på at det amerikanske arbeidsmarkedet var i bedring.



Nå ser markedet en styringsrente på 2,25 prosent allerede ved utgangen av 2004.



Gjedrem alene

Her hjemme kom det i dag konsumpristall for mars, og igjen viste det norske markedet mangel på prisoppgang. Årstakten for kjerneinflasjonen ligger på marginale 0,2 prosent.



For sentralbanksjef Svein Gjedrem er det med andre ord snakk om en helt annen situasjon enn for hans kollega Greenspan. Gjedrem og hovedstyret har ved de to siste rentemøtene argumentert seg ut av nye rentekutt, men presset etter dagens inflasjonstall ser ikke ut til å forsvinne.



Det norske rentenivået har imidlertid lite å si i forhold til de tyngende signalene fra utlandet, som også herjer på Oslo Børs i dag.



Hovedindeksen er ned 2 prosent til det laveste nivået siden begynnelsen av februar.

Nettavisen ønsker en åpen og levende debatt.

Her kan du enkelt bidra med din mening.